11月8日以來(lái)，橡膠期貨節節攀升，漲勢延續至25日日盤(pán)，滬膠主力合約由月內最低13635點(diǎn)，最高漲至15810點(diǎn)，累計漲幅近16%。本輪天然橡膠市場(chǎng)走強，主要因供應端支撐效應增強。

中國產(chǎn)區方面，云南產(chǎn)區逐步停割，且當地氣溫下降，膠水產(chǎn)出減少，干含下降；海南產(chǎn)區將于12月底停割，近期寒潮氣候同樣導致海南氣溫下降，原料產(chǎn)量受到影響，國內加工廠(chǎng)搶購原料積極。海外產(chǎn)區，雖然泰國北部進(jìn)入旺產(chǎn)，但近半月時(shí)間泰國南部地區不斷降雨。泰國南部產(chǎn)區天然橡膠產(chǎn)量約占全國總產(chǎn)量的70%，長(cháng)時(shí)間持續降雨，導致割膠工作受限，新膠產(chǎn)出增量不及預期。同時(shí)，原料收購價(jià)格也持續上漲，當地膠水價(jià)格由10日51.8泰銖/公斤，25日漲至60泰銖/公斤，漲幅為15.83%。

除了泰國新膠產(chǎn)量提升不及預期，且近月船運費價(jià)格再度上漲，港口碼頭勞工不足，貨柜偏緊，均導致發(fā)貨船期推遲。11月至次年1月為東南亞產(chǎn)膠區旺產(chǎn)季，而11月國內新貨到港量大幅不及預期，青島地區混合橡膠加速去庫。隨著(zhù)時(shí)間推移，供應端對天然橡膠價(jià)格支撐力度逐漸加強，刺激業(yè)者看漲情緒，從而拉動(dòng)橡膠期貨寬幅上調。

近三周天然橡膠價(jià)格震蕩走高，下游工廠(chǎng)需求欠佳，市場(chǎng)交易多為套利商買(mǎi)貨。雖然11月下游輪胎企業(yè)開(kāi)工有所提升，但其對橡膠原料采購卻顯平淡，天膠高價(jià)成交遇阻，下游工廠(chǎng)買(mǎi)盤(pán)極其冷清，補貨多傾向于市場(chǎng)價(jià)格偏低的越南10號膠或非洲膠，全乳膠價(jià)格居高，多有價(jià)無(wú)市。由于期現價(jià)差打開(kāi)，如泰混、3L膠與滬膠價(jià)差擴大至2000元/噸以上，套利窗口開(kāi)啟，套利商買(mǎi)盤(pán)積極，加強對20號混合、3L膠，國產(chǎn)標二、9710膠等品種的采購?，F貨貿易商雖然對行情看法偏多，但追高情緒謹慎，補貨量有限。

而本周四（11月25日）夜盤(pán)，橡膠期貨寬幅下調，26日日盤(pán)延續跌勢。截至26日收盤(pán)，滬膠主力2205合約收15240點(diǎn)，日內最低至15085點(diǎn)，較15810高點(diǎn)下調約4.59%。橡膠期貨沖高回落，一方面是對前期持續上漲行情的修復，多頭資金獲利回吐；另一方面是受宏觀(guān)市場(chǎng)情緒影響，發(fā)改委研究調控長(cháng)效機制防止煤價(jià)大起大落，黑色系全線(xiàn)轉跌，以及南非發(fā)現新型新冠病毒變種，同樣加大資金避險情緒。

橡膠期貨沖高回落，是否意味著(zhù)本輪漲勢就此終結？目前來(lái)看還言之尚早，2021年即將收尾，12月天然橡膠市場(chǎng)多空爭奪依舊激烈。首先供應端支撐依舊存在，繼續關(guān)注天氣因素對泰國產(chǎn)區割膠的影響。產(chǎn)區生產(chǎn)、船期推遲等因素影響，預計12月國內新膠到港提量依舊緩慢，混合橡膠庫存水平偏低，對市場(chǎng)行情支撐作用較強。而年末資金收緊，期貨方面或避險離場(chǎng)，下游工廠(chǎng)需求不溫不火，工廠(chǎng)及中間現貨商無(wú)意過(guò)多儲備庫存，現貨交易仍顯膠著(zhù)。短期來(lái)看，天膠市場(chǎng)底部支撐相對較強，整理后仍有上漲可能，12月中下旬不確定性增強，市場(chǎng)波動(dòng)空間加大。

（文章來(lái)源于金聯(lián)創(chuàng )橡膠）