工程機械“三巨頭”業(yè)績(jì)集體下滑，“穩增長(cháng)”需求釋放行業(yè)拐點(diǎn)可期
2022-09-01
8月30日晚，國內工程機械“三巨頭”同時(shí)披露2022年半年報，其中三一重工(600031.SH)實(shí)現收入400.72億元，同比下降40.63%，歸母凈利潤26.34億元，同比下降73.85%；徐工機械(000425.SZ)實(shí)現收入382.04億元，同比下降28.23%，歸母凈利潤23.21億元，同比下降38.98%；中聯(lián)重科(000157.SZ)實(shí)現收入212.99億元，同比下降49.82%，歸母凈利潤17.16億元，同比下降64.62%。
對于業(yè)績(jì)下滑原因，各家企業(yè)表示，主要是上半年受基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域項目開(kāi)工下降及疫情沖擊影響明顯。但同時(shí)也稱(chēng)，海外市場(chǎng)對中國工程機械剛性需求不斷增加，工程機械行業(yè)出口銷(xiāo)售持續保持高增長(cháng)。
與此同時(shí)，今年7月挖機行業(yè)銷(xiāo)量也結束了長(cháng)達14個(gè)月的下跌，隨著(zhù)國內穩增長(cháng)需求的逐步釋放，業(yè)內人士預計下半年工程機械下行壓力有望減輕。
上半年業(yè)績(jì) 集體下滑
中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )的統計數據顯示，12種工程機械重點(diǎn)產(chǎn)品在今年1-2月開(kāi)局良好，其中1月份同比增長(cháng)3.87%，1-2月份同比增長(cháng)16.3%，3月同比下降19.6%。4月跌幅大，同比下降30.5%；5月繼續下跌，同比下降18.5%；6月跌幅大幅收窄，同比下降7.16%，環(huán)比上升7.78%，扭轉了4月和5月環(huán)比負增長(cháng)狀況。
行業(yè)的銷(xiāo)售特征也基本上反映在了企業(yè)的盈利數據上。
例如三一重工今年一季度營(yíng)業(yè)收入為202.78億元，二季度為197.94億元；歸母凈利潤一季度為15.90億元，二季度為10.44億元。徐工機械今年一季度營(yíng)業(yè)收入為200.34億元，二季度為181.70億元；歸母凈利潤一季度為14.05億元，二季度為9.16億元。中聯(lián)重科今年一季度營(yíng)業(yè)收入為100.12億元，二季度為112.87億元；歸母凈利潤一季度為9.06億元，二季度為8.10億元。
由此可見(jiàn)，工程機械“三巨頭”今年上半年的業(yè)績(jì)下滑主要受到二季度的數據拖累。其中，雖然中聯(lián)重科在今年二季度營(yíng)收環(huán)比增長(cháng)，但歸母凈利潤依舊環(huán)比下降。
對業(yè)績(jì)下降的原因，三一重工的解釋為“國內工程機械行業(yè)處于下行調整期，疊加宏觀(guān)經(jīng)濟增速放緩、新冠疫情反復、工程有效開(kāi)工率不足等因素影響，上半年工程機械市場(chǎng)需求減少，營(yíng)業(yè)收入下降幅度較大。”
中聯(lián)重科亦稱(chēng)，“上半年受基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域項目開(kāi)工下降及疫情沖擊影響，工程機械行業(yè)國內銷(xiāo)售降幅較大。”
徐工機械相關(guān)人士也對21世紀經(jīng)濟報道記者表達了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)。
在業(yè)績(jì)承壓的同時(shí)，今年上半年，三一重工和中聯(lián)重科的毛利率也在下滑。
其中，三一重工的綜合毛利率為22.48%，較去年減少5.91個(gè)百分點(diǎn)；中聯(lián)重科的“工程機械”毛利率為20.66%，較去年減少4.07個(gè)百分點(diǎn)。
值得關(guān)注的是，徐工機械的綜合毛利率卻逆勢增長(cháng)，上半年為16.25%，較去年增長(cháng)0.45個(gè)百分點(diǎn)。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，徐工機械毛利率的提升或來(lái)自“鏟運機械”和“其他業(yè)務(wù)”，其分別較去年增加了3.69個(gè)百分點(diǎn)和1.28個(gè)百分點(diǎn)。
民生證券工程機械分析師李哲認為，徐工機械毛利率的提升“在行業(yè)下行壓力較大的背景下實(shí)屬不易，而2022Q2毛利率同比更是提升了2.24pct”。
海外市場(chǎng) 銷(xiāo)售超預期
雖然由于國內市場(chǎng)低迷業(yè)績(jì)受到影響，不過(guò)工程機械三巨頭出口卻逆勢增長(cháng)。
三一重工半年報顯示，公司實(shí)現國際銷(xiāo)售收入165.34億元，同比大幅增長(cháng)32.87%，其中不含普茨邁斯特的國際銷(xiāo)售收入134.88億元，增長(cháng)40.2%；國際收入占營(yíng)業(yè)收入比重達41.3%。
安信證券首席機械行業(yè)分析師郭倩倩認為，三一重工的挖機在海外份額接近8%，較2021年提升1.3pct，在本土化研發(fā)、生產(chǎn)加持下，渠道布局完善，全球競爭力持續增強。
徐工機械半年報顯示，公司主要產(chǎn)品、主要區域大幅增長(cháng)，自營(yíng)出口同比增長(cháng)157.28%。“海外企業(yè)抓協(xié)同提能力厚積薄發(fā)，海外企業(yè)收入增長(cháng)71.8%。”
中聯(lián)重科半年報顯示，公司出口收入同比增長(cháng)40.45%。“印尼、阿聯(lián)酋、沙特、越南等重點(diǎn)國家本地化發(fā)展戰略成效顯著(zhù)，銷(xiāo)售業(yè)績(jì)同比增長(cháng)超過(guò)100%。”
有意思的是，工程機械“三巨頭”在半年報中都不約而同地提到了各家產(chǎn)品的行業(yè)地位或市占率。
例如，三一重工在半年報中表示，“公司超大型挖掘機市占率取得第一，市場(chǎng)份額提升11個(gè)百分點(diǎn)達近30%；……攪拌車(chē)市場(chǎng)份額超過(guò)29%，較上年上升7個(gè)百分點(diǎn)，車(chē)載泵市場(chǎng)份額超過(guò)48%，較上年上升4個(gè)百分點(diǎn)。……汽車(chē)起重機市場(chǎng)份額顯著(zhù)提升并突破32%，其中220噸以上汽車(chē)起重機市場(chǎng)份額突破35%，較上年大幅提升，居國內行業(yè)第一；……攤鋪機市場(chǎng)份額突破30%，居全國第一，壓路機、銑刨機市場(chǎng)份額均大幅上升。”
徐工機械半年報顯示，“徐工重型占有率提升3.1個(gè)百分點(diǎn)，……徐工履帶吊占有率提升8.1個(gè)百分點(diǎn)；……裝載機進(jìn)位至國內行業(yè)第一。樁工機械繼續保持行業(yè)第一位置，……壓路機占有率突破42%，攤鋪機超47%，平地機占據國內半壁江山，銑刨機突破38%，進(jìn)一步拉開(kāi)安全距離。”
中聯(lián)重科半年報顯示，公司混凝土機械長(cháng)臂架泵車(chē)、車(chē)載泵、攪拌站市場(chǎng)份額仍穩居行業(yè)第一，攪拌車(chē)市場(chǎng)份額提升至行業(yè)第二。“工程起重機械市場(chǎng)份額保持行業(yè)領(lǐng)先，全地面起重機銷(xiāo)量位居行業(yè)第一，全球最大噸位全地面起重機ZAT24000H實(shí)現批量交付。建筑起重機械銷(xiāo)售規模穩居全球第一……”
對此，某券商工程機械行業(yè)研究員告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，其在調研中了解到，主機廠(chǎng)家對經(jīng)銷(xiāo)商的主要考核指標就是銷(xiāo)量，“說(shuō)白了就是市占率，而這種市占率又是與上市公司的估值直接掛鉤的，所以寧可多賣(mài)產(chǎn)品不賺錢(qián)，也要將銷(xiāo)量做上去，這樣二級市場(chǎng)就會(huì )給予高估值，上市公司市值就會(huì )增加。”
不過(guò)，從二級市場(chǎng)來(lái)看，工程機械“三巨頭”的股價(jià)和去年高點(diǎn)相比都下跌慘烈，例如三一重工2021年2月18日股價(jià)最高為50.30元，中聯(lián)重科2021年3月2日股價(jià)最高為15.85元，徐工機械2021年4月21日股價(jià)最高為8.23元，而截至2022年8月31日，三一重工股價(jià)為15.75元，中聯(lián)重科股價(jià)為5.77元，徐工機械股價(jià)為5.21元。
7月拐點(diǎn) 預示行業(yè)復蘇
工程機械巨頭業(yè)績(jì)集體下滑，其代理商、經(jīng)銷(xiāo)商們的日子更加難熬。
“沒(méi)辦法，行業(yè)景氣度太低迷，上半年地產(chǎn)、基建開(kāi)工都比較少，產(chǎn)品根本賣(mài)不動(dòng)。”江蘇南京某工程機械代理商李勇(化名)告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，現在下游客戶(hù)報價(jià)都很低，行業(yè)內就“卷得很厲害”，“首付、價(jià)格、質(zhì)量和售后，客戶(hù)現在比我們都清楚，然后壓價(jià)，你不賣(mài)，有人賣(mài)，導致上半年到處都在打‘價(jià)格戰’，利潤空間就越來(lái)越小，我們有時(shí)候都是賠錢(qián)賺吆喝，只求出貨量多幾臺，能獲得廠(chǎng)家更多的返點(diǎn)。”
李勇直言，尤其是二季度，挖掘機的“價(jià)格戰”已經(jīng)從小型挖掘機打到了中、大型挖掘機，“如果沒(méi)有主機廠(chǎng)的返點(diǎn)，我們估計都要關(guān)門(mén)了。不知道下半年會(huì )不會(huì )回暖？”
安徽合肥的某工程機械經(jīng)銷(xiāo)商劉亮(化名)也告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，挖掘機的銷(xiāo)量和基建工程形勢密切相關(guān)，今年上半年工程項目開(kāi)工較少，影響了銷(xiāo)量。“我們下半年主要以跑量為主，只有完成銷(xiāo)售量，才能保住代理權，然后獲得各種返點(diǎn)激勵。”
這或許也是工程機械“三巨頭”今年上半年的凈利潤下滑速度要遠超營(yíng)收的一個(gè)主要原因。
“現在只能等待行業(yè)復蘇，至少7月的數據還是比較樂(lè )觀(guān)的。”劉亮坦言。
公開(kāi)資料顯示，2022年7月挖機行業(yè)銷(xiāo)量17939臺，同比增長(cháng)3.4%。其中，國內市場(chǎng)銷(xiāo)量9250臺，同比下降24.9%；出口銷(xiāo)量8689臺，同比增長(cháng)72.8%，占總銷(xiāo)量比重提升至48%。2022年1-7月挖機行業(yè)累計銷(xiāo)量161033臺，同比下降33.2%。其中，國內市場(chǎng)銷(xiāo)量100374臺，同比下降51.3%；出口銷(xiāo)量60659臺，同比增長(cháng)72.3%，占總銷(xiāo)量比重提升至38%。
不可否認的是，今年7月挖機行業(yè)銷(xiāo)量至少結束了14個(gè)月的下跌，同比增速轉正是一個(gè)行業(yè)拐點(diǎn)。而今年下半年國內趕工需求有望集中釋放，疊加出口增長(cháng)持續強勁，工程機械行業(yè)的基本面或將逐步回暖。
李哲在研報中指出，今年整體宏觀(guān)經(jīng)濟壓力較大，下半年穩增長(cháng)需求強烈，基建作為穩增長(cháng)重要抓手預計將實(shí)現較快增長(cháng)，“地產(chǎn)投資增速仍不容樂(lè )觀(guān)但國家政策層面持續托底，工程機械下半年在穩增長(cháng)需求驅動(dòng)下，預計下行壓力將減輕。”
（文章來(lái)源于21世紀經(jīng)濟報道）
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